上半部分文章《经验之谈：交易体系和市场的认知(上)》比较浅显，那么下半部分这篇文章我讲的是深入一点的东西，所谓的内涵吧。

　　这篇文章可能会对你的观念有所冲击，但是交易本身就是这样的，反复的争辩，寻求正确且最优的路。

　　那么现在，再来描述一下，投资的本质到底是什么？

　　有句话说的很好：“成功的投机叫作投资，失败的投资叫作投机。”

　　我的观点：投资的本质是博弈，又不是单纯的博弈，或者是单纯的猜正反猜涨跌，而投机才是我们交易的本质，是寻找机会、投入资金、收获回报、再次寻找机会的一个闭环。

　　索罗斯的观点：股市是一个讲经济故事的地方。

　　其实，李佛摩尔很好地回答了这个问题，他的观点：“股市里只有投机，没有投资。”原来，我们在讨论一个根本就不存在的东西。李佛摩尔进一步说：“投机是一项事业，而不是赌博。”

　　这就是回到我们身边了，在股票市场中，你没有精力去研究他，反而挺而走险的去交易他，这就是上篇文章所讲的“感性投资”。专业的投资(机)者会将股票交易作为一个投资的过程，有远见、有格局、有谋略、有深度的去做这件事情。

　　为何说投资是赌博，而投机反而不是呢？投机最大的特征是：及时发现天机，当上天发出暗示的时候及时出手；而投资最大的特征是：越跌越买，本质是博弈。

　　逻辑很简单：每个市场的行为(涨跌)都是有背后的深意的，在明知判断错误的情况下，投机人会及时改正，而投资人会拒不认错并在错误上加码，谁在赌博一目了然！

　　如果一个人自以为是按投资赚了钱，那一定是搞错了，他实际上是暗合了投机而赚到钱。投机者不仅赚的比投资人多，更重要的是投机者亏的比投资人少。

　　下面的这句话，精确地解释了为何说投资是赌博，而投机不是？李佛摩尔：“纯粹投机在股市中所允许损失的钱，与自命不凡的投资人在投资随波浮沉中所造成的庞大损失相比，不过是小巫见大巫。”因为“投机客犯错时，市场会立刻告诉他们，因为他们在赔钱。一旦发现自己犯错，就必须立即出清，承担起损失，不要让情绪控制，而是研究记录找出出错的原因，静待下次出手机会。”

　　总结：股市里只有投机，没有投资。如果硬要说投资，那么投资的本质就是赌博。而投机是一项事业，不是赌博，投机的本质是利用自己的“能力圈”，获得种种的消息、现象，挖掘背后的机会。

　　搞清了本质的问题，一系列的问题都将迎刃而解。

　　为谁持？

　　答：为机会持有，市场上的流派——“价值投资”、“事件驱动”、“技术分析”、“趋势投资”等等，都是为了机会去持有一只股票，而不是这个股票有价值了，就可以去持有，你说800块一股的茅台有价值吗？肯定是有的，但是有机会吗？肯定是机会小于持有价值。

　　何时卖？

　　一旦亏损达到我们心里预期的位置，就应该立即卖出，否则就是在赌博。很多时候，我们做交易起初是有计划的，亏损到XX%我就卖出，但是等到那个时候你心中有另一个声音告诉你：跌这么多了，肯定会涨一涨的。然后就钻进了“赌博”的怪圈。

　　李佛摩尔：“有一种不用市场通知就自己知道犯错的直觉，会形成一种通风报信的潜意识，这发自内心的信号来自对市场过去表现的了解。”，在股票下跌的时候，千万不要心存侥幸和幻想：“每一个人都具有的人类基本特性，就是一般投资人所面临的头号敌人——充满希望的想法必须加以驱逐。”

　　索罗斯指出：“承担风险。无可指责,但同时记住千万不能孤注一掷!”李佛摩尔指出：“投机客的致命错误就是妄想一夜致富。他们舍弃在2-3年里让财富累积500%的机会，转而追求用2-3个月坐拥金山。即使做到，也守不住。”

　　我们必须纠正那些非常有害的观念？

　　错误一：“买股票就是买公司。”

　　这曾经是一句多么诱人的话！买入好股票，长期持有，什么都不做，靠分红就收回成本，多美。但其错误是明显的：因为没有所谓的“好股票”。如果一只股票不能给你带来盈利，好在哪里？如果有一家好公司，其股票让你亏损，就不是好股票。

　　人们最大的亏损往往不是来自垃圾股，而是来自明星股。万科、茅台给人们带来的亏损，往往比ST股要大得多，因为自以为懂得护城河理论的人，会在明星股上重仓，而且不改错，越跌越买，最后不可收拾；而在ST股上，人们都知道控制仓位，而且一旦大势不妙会及时止损，损失反而小得多。这样的例子，不胜枚举。

　　错误二：“越跌越买，因为越跌越有价值。”

　　前面说过，即使发现了具有价值有安全边际的股票，也没有必要立即买入，要等到市场达成了共识，股价不再下跌，并随着利好消息的解密，在股价走出底部，走到关键价格的时候才买入。因为，股市并不是一个理智的场所，谁也无法预测底部在哪儿？市场先生有的时候真的很恐怖，跌了还会跌，低估之后还会再低估，地板下面还有地下层，我们只有耐心等待。多少人死在抄底的路上。我们不仅要买“价值”，更要买“时机”。不是不报，时机未到。因此，正确的做法是：买入观察仓，时时跟踪，等待时机，不见兔子不撒鹰。有安全边际的股票多了，你没能力全私有化。

　　错误三：“投资就是要买有核心竞争力、有护城河的公司”。

　　这个世界上没有什么“护城河”，也没有什么“核心竞争力”。秦始皇，为了打造护城河，修建万里长城，结果被修长城的人所灭。所谓的“核心价值”，就是一个陈腐烂旧的观念——这个观念的坏处是——他让人们在高处看多，因为其有“核心价值”；他还让人们在低处看空，因为其没有“核心价值”。

　　所谓“核心竞争力”，就是一个唬人犯错的玩意儿。当人们说某股有核心价值——这是庄家卖股给你时，逼迫你出高价的理由；某股没有核心价值——这是庄家想得到你手上的筹码时，逼迫你贱卖的理由。

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　　仅此而已，仅此而已......